拥有资金和产能优势的光伏龙头企业，几乎都选择了一体化模式。这对于应对产业链价格剧烈波动的情况而言，是一种颇为有效的举措。
然而，在“内卷”加剧的行业竞争格局下，一体化龙头企业也不可避免地遭遇业绩波动的影响。
隆基绿能（601012.SH）今年前三季度实现营业收入941亿元，同比增长8.55%；实现归母净利润116.48亿元，同比增长6.40%。第三季度，该公司实现归母净利润25.15亿元，同比下滑44.05%，单季度盈利退坡。在公告中，隆基绿能解释了净利润下滑的原因，“投资收益和汇兑收益减少，存货跌价损失增加、研发费用投入增加以及股份支付加速行权影响。”
天合光能（688599.SH）发布的三季报显示，虽然前三季度该公司保持了利润的翻倍式增长，但在第三季度，其净利润增速有所下滑。根据财报，天合光能前三季度实现营业收入811.19亿元，同比增长39.38%；实现归母净利润50.77亿元，同比增长111.34%。单看第三季度，该公司实现归母净利润15.37亿元，同比增长35.67%，但环比下降。
从主营业务上看，天合光能的主要营收和利润来源体现在组件业务上，其营收占比超过六成。该公司在三季报中表示，报告期内，其组件出货量较去年同期取得显著增长。不过，出货量猛增之时，组件价格的持续下跌拖累了该公司组件业务利润的增速。对此，天合光能管理层在今年10月份举行的业绩说明会上重申了今年的出货目标不变，并表示进一步深化布局N型产业链先进优质产能，提升N型产品占比。
抢抓N型技术迭代红利，以锁住产能过快扩张背景下的短期利润空间，是目前不少一体化龙头企业的共识。21世纪经济报道记者发现，虽然组件环节价格恶化，但TOPCon产品在目前表现出来的盈利优势相对突出。
作为TOPCon技术的拥趸，晶科能源（688223.SH）在今年第三季度的净利润增速却大幅提升。根据财报，该公司前三季度实现营业收入850.97亿元，同比增长61.25%；实现归母净利润63.54亿元，同比增长279.14%。这其中，在第三季度，该公司实现归母净利润25.11亿元，同比增长225.79%，环比第一季度、第二季度均有所上升。分析此次业绩增长的原因，晶科能源主要归结为光伏组件出货量上升以及N型出货占比增加，其也表示在报告期内克服了产业链价格波动的影响。
事实上，虽然当前N型电池技术谁是主流的争论难见分晓，但是率先规模化量产的TOPCon产品在第三季度的确给予了部分企业利润增长的强劲动力。
TOPCon电池企业钧达股份（002865.SZ）前三季度预计实现归母净利润16亿元至18亿元，同比增长290%至340%。剔除上半年实现的9.56亿元净利润数据，即该公司在第三季度的盈利有望超过8亿元，环比第二季度实现正增长。去年第三季度亏损的组件企业协鑫集成（002506.SZ），亦受益于TOPCon产能的释放，实现扭亏为盈。
可以明确的是，一体化模式更将考验光伏企业自身的综合竞争能力和成本管理能力。特别是对于过往光伏材料比重过高的企业而言，在奔向一体化的过程中，其更要做好穿越周期的准备。
通威股份（600438.SH）发布的三季报显示，今年前三季度，该公司实现营业收入1114.21亿元，同比增长9.15%；实现归母净利润163.02亿元，同比减少24.98%。在第三季度，该公司实现归母净利润30.31亿元，同比下滑68.11%。通威股份副董事长严虎近日在业绩会上表示，该公司前三季度归母净利润、经营活动产生的现金流量净额分别较同期下降24.98%、27.21%，主要原因是硅料利润贡献同比大幅减少。“受下游光伏需求高速增长，产业链供需矛盾突出影响，2022年前三季度硅料行情价格持续走高，最高突破30万元/吨，而2023年以来随着硅料新增产能的快速集中释放，供需关系逐步从紧缺转至宽松，产品行情价格最低降至6万元/吨左右。”
硅料环节的表现不及去年同期已在意料之中，大全能源（688303.SH）、新特能源（01799.HK）等硅料企业前三季度的净利润均同比下滑。但值得肯定的是，通威股份的一体化布局有望在未来填补其硅料盈利能力弱化的趋势。数据显示，今年前三季度，该公司组件出货量达到19GW，同比增长645%。
