聚美优品被诉影响几何？

　　聚美优品直到上市之前，都是一家神奇的公司，业务快速发展，营收增速迅猛，利润率奇高，颇受投资者看好。能从竞争残酷的垂直电商中脱颖而出，必然可以为人所不能为，但没人确切知道聚美到底有什么不凡之处，能让这家公司合理合法发展壮大。虽然外界针对聚美优品平台售假的指控时有发生，但其管理层往往会满满一副正能量的架势，用一句“你们不懂”为借口，轻松屏蔽外界那些流言。

　　聚美成功上市这件事本身，屏蔽了很多流言，具备洗白的作用。高涨的股价和正规化后的财务报表，都使得聚美有了调整业务模式中不合理成分的条件。聚美优品上市时对股东的承诺是要继续发展电商平台业务，吸引第三方商家入驻，却在上市后没多久就改变了这一既定策略，要将第三方平台逐步转为自营为主。这种方向上的剧烈转变，等于是商业模式发生改变，其负面后果被及时体现到业绩和股价中，造成了聚美优品股价的大幅下跌。

　　观点一：

　　首先要弄清楚资本与企业的关系。在企业创办初期，往往是缺钱的，企业需要资本来帮忙扩张;而等企业成功上市后，资本却可能为了自己的利益而不顾企业的死活。资本投资的目标自然是为了获得更好的收益回报，绝大部分的资本投资都是为了更早更好地收到高额回报。在聚美上市之前，初期获得徐小平18万美元的天使投资，2011年又获得红杉资本、险峰华兴等几家风投机构合计1200万美元的投资，险资中红杉资本所占的份额最大。聚美成功上市后，从公开的招股书可知，红杉中国和险峰华兴分别持有聚美优品18.7%和10.3%股份。尽管聚美团队拥有57.5%的股份，然而，即使按今天最低迷的股份来计算，聚美市值约19亿美元，红杉资本的股份价值约3.58亿美元，比起当初千万级的风投仍是获得了35倍的收益!这可是千万美元级的!

　　再回过头来看聚美上市。企业上市卖的是预期，投资人看的也是企业的未来。企业要想在上市时获得好的待见，那么就要让人们相信这是一家优秀的企业，这是一家有前景的企业，这是一家值得投资的企业。关于聚美卖假货的纷争从来没有停止过，聚美方面对这个问题的辩解向来无力。聚美要靠低价销售品牌产品，还要保持一个好的利润率的话，在没有得到商家方面的支持很难到。公开报道中很多商家都表示不认可聚美这个渠道，尤其是外国品牌。所以没有办法，只有走卖假货的路，在销售时掺一些假货和真货一起卖，在淘宝和天猫等其它电商平台上也不是没有。卖假货支持了聚美的利润，也使得聚美的销售规模快速地上去。为了进一步提高销售量，使财务报表做得更好看些，更是动用了开放平台这一招，使用宽松的标准引入第三方平台，对第三方平台的售假睁只眼闭只眼，直到“祥鹏恒业”事件被曝光，假货传说得到充分证实。但不管怎么样，聚美的报表好看了，聚美还是顺利上市了。

　　此外，聚美为了上市，还需要拿出好的预期。几年前的麦考林为了上市，大量地开设实体店，使得国外投资者看来像是有O2O前景一样。而今年的聚美，为了上市，则是炒作了移动购物的概念。在聚美的上市报表中，提到聚美移动端占比高达49%，这一数据本身就大得惊人。要知道，到了今年双11天猫的移动端支付也才占42%，京东今年二季度移动端占比24%，双11时占40%，唯品会今年第一季度移动端占比36%……聚美的数据实在美得让人不敢看!麦考林开设实体店，导致销售货品的低质量很快被曝光，企业的真实情况很快就反映到股价上面。麦考林在上市后不久，即遭股东的抛售套现，股价一路下跌，最后的命运是被其它公司收购。聚美会不会也是同样下场，谁知道呢?!但现在看来，很有可能。当年麦考林的主要的投资也是红杉资本。事实上，红杉资本还投资了唯品会和已经被唯品会收购的乐蜂。

　　观点二：

　　1、调查背后的律师生意模式

　　很多用户也许不知，其实类似聚美优品这样的中概股遭遇律所宣布调查，在美国是间稀松平常的事情。

　　此前，包括网易、新浪(2005年遭调查)、新东方、兰亭集势(2013年遭调查)等互联网公司，都曾遭遇过美国律所的调查。所以，对于此次调查，聚美完全可以兵来将挡水来土掩，本质上就没啥大不了的，谁让人家美国是个法制的社会呢。在美国你虐待动物都有人告你、调查你的哟。

　　不过，既然谈到这次调查，下面我也从行业层面对其进行解读。

　　本质上，之所以曾有这么多中概股公司遭遇调查，都离不开背后的推手——那些通过集体诉讼谋利的律师。

　　由于美国法律对上市公司信息披露有着严格的要求，一旦触犯相关法律，就面临严苛的处罚，这也使得美国有一批律所——plaintiff law firm (俗称原告律所)专门盯着上市公司。

　　这些律所惯用手法是：买一股或者极少数的上市公司股票(通常每家都买)，在其股票跌了之后，以造成损失为由，在第一时间去当“第一原告”。之后，如果再号召一些其他散户一起，就称之为集体诉讼。一旦受到损失的投资人愿意加入，只需要签署文件并提供必要的资格认证信息，就可以作为主要原告加入集体诉讼。

　　这样一来，所谓的诉讼声势就大起来了。这些律师们诉讼一开始是没有律师费的，如果投资者获得赔偿之后，他们便得到了相应的费用。特别是一些律所争做“首席代理原告”，因为一旦诉讼进行调解，做首席可以拿到最多的钱。在保护投资者的旗号下，律所永远会以争取自身最大盈利为目的。

　　一位熟悉美国资本市场诉讼的律师分析说，此类诉讼其实基本不会有结果，律所也往往吃准了公司不愿意花费精力去真正打官司，最终基本都是通过调解方式来解决。这是因为公司在美国上市之前基本都要买保险，如果股民和上市公司进行调解的话，相关赔偿会由保险公司买单。

　　由于专门盯着股价下跌的公司并从中寻找牟利机会，这些律所和律师被人们形象的称作微“股市秃鹫”。秃鹫吗，自然是盘旋高考，伺机捕食。也正因此，集体诉讼在美国资本市场上很常见。

　　看到这，你也许就明白了，调查就是一门生意，是利益的驱动。天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往来，美国一样不能免俗。

　　2、股价下探幕后的转型大幕

　　最新的全国工商联并购公会、国浩律师事务所共同发布的《在美中概企业问题分析》中曾指出：“很多中概股受到攻击的理由，都是无中生有，或者存在对国外规则理解上的细微瑕疵。”

　　广发证券研究员洪涛说：“美国法律和中国法律有着较大的区别，美国法律并不需要在起诉前掌握所有证据，只要对某些上市公司有怀疑，比如怀疑其可能存在欺诈行为，就可以提起诉讼。”

　　再来看看中信证券分析师周羽的观点：从目前中国公司遭遇的诉讼看，诉讼理由大都与不实信息披露有关。在美国，大部分诉讼起因是信息披露不当。利用中国现行会计准则和美国通用会计准则(GAAP)以及国际会计准则(IFRS)之间的差异，指责中国赴美上市企业的财报信息弄虚作假，在市场上造成上市公司的合并报表与其子公司之间财务情况“严重不符”的负面新闻。

　　至此，真相有些眉目了。最后我们再回到律所调查瞄准的最初动因，即，聚美优品的业务模式调整造成聚美股价波动。

　　从今年8月末开始到现在，3个多月来，聚美优品的股价确实一路下探。到底是什么原因让聚美优品的股价遭受一步步重创?

　　根据查询美国证监会的披露，可看出解禁后聚美的关联方，高管和VC并没有出售股票，据此推断跌幅应该是二级市场的散户和机构导致。

　　聚美Q3财报数据显示，其增长速度并未达到市场预期，这与聚美优品正在实施的战略调整、业务转型不无关系。

　　今年9月开始，聚美优品将第三方平台的化妆品销售业务全部转为自营，全部由品牌合作、专柜购买和聚美海外购所取代。这一举措，聚美是想以此加强供应链质量管控和用户购买体验。但平台转自营必然带来税率的猛然提高，反应到交易额数字上即为增长的放缓，加上短期内某些投机行为的出现和最近中概股集体遭遇重挫，股价必然下探。

　　值得一提的是，聚美优品在业务重组重构上如此大的动作，公司都需要时间进行适应和调整。

　　从长远来看，聚美的股价还是可期的，毕竟在电商行业聚美优品实现了连续十个季度盈利，而且当前是其股价历史最低点，而且，聚美第三季度还有2100万美金净利润，按市盈率来讲是最被低估的电商股。